雖然智能家居概念由來已久，行業(yè)遲遲未能迎來爆發(fā)。2017至2018年，伴隨亞馬遜智能音箱Echo的熱銷，這一概念又成為資本市場的焦點。本期報告聚焦“智能家居”行業(yè)，深入探討了市場前景、競爭格局和迭代路徑，以小米為例解剖智能家居生態(tài)布局，并提出了我們對現(xiàn)階段創(chuàng)業(yè)和投資機遇的判斷。

技術(shù)、渠道、生態(tài)驅(qū)動  智能家居迎來全面升級

2014年智能家居概念被廣泛提出，然而由于行業(yè)面臨一系列發(fā)展瓶頸，長期處于“弱智能”階段。2018年，智能家居行業(yè)從技術(shù)、銷售、和商業(yè)模式層面上經(jīng)過多年發(fā)展，即將迎來全新的時代。

底層技術(shù)飛速發(fā)展為智慧生活打下堅實基礎(chǔ)。隨著物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能的快速發(fā)展，傳統(tǒng)家電除了自身電氣化技術(shù)精細化發(fā)展外，傳感技術(shù)、智能控制技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)分析等技術(shù)越來越多融入家電產(chǎn)品，家電產(chǎn)品智能化程度大大提升，滿足了人們的精細化和健康需求。

人工智能技術(shù)從交互、控制、自主學習三個層面促進智能家居行業(yè)發(fā)展。

消費升級與新零售引領(lǐng)行業(yè)銷售渠道發(fā)生深刻變革

智能家居渠道建設(shè)與變革將是促進行業(yè)良性循環(huán)的基礎(chǔ)。

前裝模式對于房地產(chǎn)企業(yè)和家裝公司來說為客戶提供更多附加價值，也成為智能家居完整體驗的重要入口，是雙方共贏的新模式。伴隨全裝修時代的來臨，房地產(chǎn)開發(fā)商與裝修公司業(yè)已成為智能設(shè)備最大的合作入口，智能家居前裝市場快速發(fā)展。

新零售理念促使O2O成為新的銷售模式，后裝市場也得到快速發(fā)展。智能家居類產(chǎn)品的特點非常適用于O2O的新零售模式。首先，此類產(chǎn)品無論單品還是全套軟硬件，都需要較重的線下體驗作為輔助。而同時，良好的線下體驗和趣味性又能夠激發(fā)用戶的購買意愿。

前裝與后裝多種銷售模式齊頭并進，帶動行業(yè)發(fā)展。

個性化+新型交互方式，打造智能家居新生態(tài)

傳統(tǒng)的智能家居以銷售硬件家電為主要盈利模式，而新模式下的智能家居行業(yè)有兩點重要的區(qū)別：一是基于數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上提供個性化服務。二是以硬件為載體，提供更多“增值服務”改善家電與用戶互動方式。該模式還可以提高用戶接觸頻次。

萬億市場規(guī)模

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與傳統(tǒng)家電廠商各領(lǐng)風騷。智能家居產(chǎn)業(yè)鏈可以從上中下游分別劃分為技術(shù)與服務、智能家居廠商與平臺、銷售渠道與應用場景。

對全產(chǎn)業(yè)鏈進行分析后，我們得到以下一些結(jié)論：

智能家居市場整體規(guī)模巨大

我們預計從2018年開始，伴隨物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、云計算等技術(shù)的進步與一批領(lǐng)先企業(yè)的快速發(fā)展，中國智能家居市場即將步入高速發(fā)展期。整體來看，我們認為國內(nèi)智能家居市場規(guī)模到2020年可達1.12萬億元。具體計算方法可以后臺提取報告完整版了解。

傳統(tǒng)的競爭格局被科技創(chuàng)新打破

行業(yè)主要競爭者可以分為三類——傳統(tǒng)家電企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)巨頭、創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

以美的、海爾、格力為代表的傳統(tǒng)家電企業(yè)依托本身龐大的產(chǎn)品線及市場占有率，積極向智能家居轉(zhuǎn)型，推進自己的智能戰(zhàn)略；

以小米為首的互聯(lián)網(wǎng)巨頭憑借自身對于新技術(shù)和新市場的快速反應，迅速建立起龐大的生態(tài)鏈和技術(shù)平臺，同時通過精品、高效率和低毛利的產(chǎn)品與銷售模式，快速打開市場；

以Broadlink及小米生態(tài)鏈公司為代表的一批創(chuàng)業(yè)企業(yè)則通過提供智能模塊或智能單品的方式切入市場，并憑借互聯(lián)網(wǎng)巨頭提供的供應鏈整合能力與技術(shù)研發(fā)能力站穩(wěn)腳跟。

智能音箱是唯一入口嗎？

當家居生活從傳統(tǒng)家電升級為智能家居時，背后的信息流將更為多元與復雜化，需要一個入口級產(chǎn)品，將用戶數(shù)據(jù)集中起來，并判斷用戶需求，以達到個性化服務的目的。

從用戶的需求角度出發(fā)，能夠成為智能家居入口的必備條件有如下幾點:

首先，作為控制中樞，它應該是一個與其他設(shè)備可以互聯(lián)互通的開放系統(tǒng)。

其次，它應該具備良好的交互性，其中語音交互是必備功能。

最后，它的背后應該擁有海量內(nèi)容與豐富的服務。

基于以上幾點分析，我們認為，智能家居入口背后的技術(shù)實現(xiàn)方式相比其具體形式更為重要。我們甚至認為智能家居的入口可以不止一個，它們由中央控制系統(tǒng)統(tǒng)一操控，協(xié)同運作；甚至，當智能硬件更加成熟時，更低的成本使得在智能家居的多個設(shè)備中嵌入多個入口得以實現(xiàn)，可以自動感知用戶需求與環(huán)境變化，更自適應地運行交互，從而實現(xiàn)無處不在。

小米如何成長為智能家居的優(yōu)等生？

基于成熟的智能單品打造能力，小米一方面積極布局物聯(lián)網(wǎng)，結(jié)合自身軟硬件優(yōu)勢，連接生態(tài)鏈企業(yè)；另一方面通過人工智能技術(shù)的合作與自身研發(fā)，為智能家居新階段進行技術(shù)儲備。其完善的智慧生活生態(tài)體系已初見端倪。

產(chǎn)品：高性價比硬件為核心，構(gòu)建生態(tài)鏈

小米的產(chǎn)品策略可以歸納為“三步走”戰(zhàn)略：

1.手機產(chǎn)品突破，打造超級入口；2.“投資+孵化”打造物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)體系；3.以“高質(zhì)價比”策略打造爆款產(chǎn)品，用戶需求真正落地。

小米產(chǎn)品遞進式布局，核心產(chǎn)品、投資企業(yè)、多領(lǐng)域合作深入智能家居領(lǐng)域

技術(shù)：布局物聯(lián)網(wǎng)+人工智能，與百度合作

小米通過加大研發(fā)力度、重視專利保護、提高創(chuàng)新能力，尤其在物聯(lián)網(wǎng)與人工智能領(lǐng)域積極布局，逐步建立起自己的技術(shù)壁壘與生態(tài)壁壘。

在自研人工智能的同時，小米還與百度開展深入的戰(zhàn)略合作，將小米的智能硬件、大數(shù)據(jù)、智能設(shè)備生態(tài)鏈等，與百度的AI技術(shù)、海量數(shù)據(jù)、信息與服務生態(tài)等進行結(jié)合，打造更好的用戶體驗。

渠道：新零售為產(chǎn)品賦能，提升運營效率

小米于2011年開始打造線下體驗中心與服務站——“小米之家”，布局線下新零售，打造科技界的“無印良品”；于2016年推出線上精品生活電商平臺——“米家有品”，打造精品生活電商平臺。打通線上線下新零售模式，為產(chǎn)品銷售賦能，提升產(chǎn)品銷售與運營效率。

盈利模式：“Free+Premium”模式提升用戶生命周期價值

小米基于“軟件+硬件+互聯(lián)網(wǎng)服務”全布局，通過“Free+Premium”模式提升用戶生命周期價值（Customer Lifetime Value,CLV）。即通過利潤率較低的硬件獲取大量用戶，再通過提供付費增值服務賺取利潤。

小米通過“全產(chǎn)品線”布局，以及開拓多元化銷售渠道等方式，將單一用戶產(chǎn)生價值進行提升，圍繞用戶的生活方式構(gòu)建服務模式；進一步再以部分智能硬件為載體，創(chuàng)新盈利模式，將盈利空間轉(zhuǎn)移至后續(xù)的服務與耗材銷售。

場景中心→用戶中心

基于以上分析，我們認為智能家居的發(fā)展可以分為三個階段：

第一階段——以產(chǎn)品為中心的單品智能階段。

第二階段——以場景為中心的互聯(lián)智能階段。

第三階段——以用戶為中心的智慧家庭階段。

站在當前時點，我們認為智能家居處于第二階段向第三階段過渡期間。

以產(chǎn)品為中心的單品智能階段

我們認為，互聯(lián)化與智能化的基礎(chǔ)首先是用戶對產(chǎn)品的穩(wěn)定和持續(xù)使用。伴隨消費升級，小家電需求持續(xù)旺盛，在智能單品時代，專注垂直領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司能夠更加深入洞察用戶需求，具有集中資源做好單一產(chǎn)品的基礎(chǔ)。我們相對看好能夠做出智能單品、“爆品”的企業(yè)。

以場景為中心的互聯(lián)智能階段

智能家居應該是一套完整的系統(tǒng)的解決方案，使各種家電協(xié)同工作為人們創(chuàng)造最佳智慧生活體驗。針對此階段發(fā)展，我們認為“底層技術(shù)能力”與“構(gòu)建生態(tài)能力”是決定性因素。

目前各商家推出的產(chǎn)品基本無法互通，但這一現(xiàn)狀正在發(fā)生一些轉(zhuǎn)變，例如海爾已經(jīng)開放了云服務數(shù)據(jù)、智能硬件、APP等接口給合作伙伴；小米通過開放IoT平臺，提供產(chǎn)業(yè)鏈與品牌，與眾多創(chuàng)業(yè)型智能硬件生產(chǎn)商合作，實現(xiàn)整個智能家居生態(tài)體系的構(gòu)建，打造IoT生態(tài)模式。

以用戶為中心的智慧家庭階段

我們認為，在智能單品時代之后，將迎來以用戶為中心的智慧家庭階段。人工智能技術(shù)將在交互方式與執(zhí)行決策兩個維度對智能家居行業(yè)產(chǎn)生著深刻影響。

在交互方式上，語音識別如今已經(jīng)成為多種智能家居設(shè)備的必備交互方式，同時指紋識別、手勢識別等交互方式也已成為輔助交互方式。

在執(zhí)行決策上，人工智能提供了機器自我學習自主決策的實現(xiàn)路徑。這將使得個人身份識別、用戶數(shù)據(jù)收集、產(chǎn)品聯(lián)動在潛移默化中變成現(xiàn)實，未來家居生活場景將提供千人千面，家庭成員的個性化服務。在設(shè)備自適應運行的同時，設(shè)備之間可以協(xié)同并進行全屋資源智能協(xié)同。

但是與此同時，我們不得不承認，要想實現(xiàn)智慧家庭的遠景目標，仍然需要經(jīng)過較長一段時間的迭代。

在目前階段，我們看好已經(jīng)實現(xiàn)互聯(lián)互通并已完成原始數(shù)據(jù)積累的企業(yè)，如小米、Broadlink等。這些企業(yè)在已積累的用戶和數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，可以進一步開展定制化研發(fā)，并不斷進行算法優(yōu)化，使得智能家居更加“懂得”用戶需求，達到智慧家庭水平。這類企業(yè)在一定程度上已經(jīng)構(gòu)建了壁壘，更有機會成為家庭生活軟硬件產(chǎn)品的互動連接中心。